然而，自从2009年初收购三鹿之后，三元就出现持续亏损，而其他的乳品公司都已扭亏为盈。外界对三元不断发出质疑之声。

    收购三鹿被拖累？

    市场上三元的产品未被检测出含有三聚氰胺，而蒙牛、伊利、光明等均榜上有名，当时销量受到很大影响，而三元则多次脱销。在蒙牛、伊利、光明2008年大幅亏损的情况下，三元实现盈利4075万元。

    然而，三元的发展似乎并不那么顺利。

    2009年3月4日，三元完成“蛇吞象”的并购。三元股份[7.42-1.72%]实际控制人三元集团[0.150.00%]与三元股份全资子公司河北三元以6.165亿元的价格，成功竞购三鹿破产资产包。

    拍下三鹿资产后，三元高管曾表示，三元将迈出进军全国市场的步伐，并计划“冲击第一阵营”。而当时的分析人士表示，三元要进军全国市场，进入第一阵营必须先赶超光明。

    但是，从2009年至今，三元却出现持续亏损。三元2009年的年报显示，公司合并营业收入23.8亿元，实现归属于母公司所有者的净利润为-1.28亿元，较上年同期减少16954万元。

    三元在年报中解释亏损的主要原因是2009年河北三元完成资产收购、整合后，为迅速推广新产品，提高市场占有率，提升外埠市场形象，加大了市场投入力度。

    三元2010年上半年还是处于亏损的状态，报告期内公司实现合并营业收入12.9亿元，营业利润-4742万元，公司净利润-5160万元。营业利润和净利润同比大幅降低的主要原因是河北三元仍处于整合期，产品铺市和市场推广投入较大，公司主要原辅材料和能源价格上涨导致成本上升以及因市场竞争激烈造成广告投入有所增加。

    全国乳品市场已复苏

    对此，有分析人士指出，如果今年三元继续亏损，就将在股票简称前冠以“ST”。

    与三元情况截然相反的是，2009年蒙牛、伊利、光明都扭亏为盈，其中蒙牛2009年营业收入达到人民币257.1亿元，净利润达到11.158亿元，营业收入和净利润均为行业第一。

    2010年上半年，中国乳品市场继续增长，蒙牛、伊利、光明持续实现盈利，其中伊利实现主营业务收入146.93亿元，净利润为3.45亿元。蒙牛实现营业收入144.342亿元，净利润达到6.188亿元。

    作为三元进入第一阵营必须赶超的光明，2010年上半年度，实现合并营业收入43.27亿元，净利润为0.61亿元。

    至此，可以看出三元的亏损并不能代表整个乳品市场的实际情况，中国乳品市场已经全面复苏。

高估了三鹿优质资产？

    “三元要赶超光明，进入第一阵营是不可能的。”一位业内人士说，“之所以当时会提出这样的目标，是过高估计了那些所谓的优质资源和收购三鹿所带来的好处。”

    国内资深乳业专家王丁棉说，“三元捆绑三鹿原先的经销商，才抢回了一点点市场，但非常少，而原先三鹿销售就达到一百多亿。”王丁棉表示，三元收购三鹿，是小孩背大人，最后会不会把小孩拖垮，还要看一看。