悄悄在美国买壳，半年时间融资800万美元，黑龙江飞鹤乳业有限公司这手漂亮的曲线上市，使它一下成为国内第一家成功在美国的OTCBB(场外电子柜台交易市场)融资的乳品企业。

      记者昨日获悉，飞鹤乳业现已到账300万美元，到年底800万美元即可全部“落袋”。

贷款不成被逼上市

      黑龙江是乳业必争之地，国内巨头蒙牛、伊利先后圈地。国外帕玛拉特、日本森永先后在此地建奶厂，小小的齐齐哈尔市，也充满了兼并与被兼并的威胁。

      飞鹤乳业已经有了40多年专业乳品制造的历史。2000年，董事长冷友斌携骨干员工买下当时隶属黑龙江农垦局的飞鹤乳业全部股份。2001年，黑龙江农垦局将飞鹤乳业资产划归完达山集团，作为一种补偿，冷友斌和持股员工得到了飞鹤乳业品牌所有权，而有形资产全部划归完达山集团。至此，飞鹤乳业成为一个没有实际资产的空壳。

      2001年的秋天，冷友斌携100多名员工撤出齐齐哈尔，筹资240万元，买下了克东县乳品厂，并投资400万元对厂房进行改造，添置设备。

      隔年，他们买下了齐齐哈尔市拜泉县农场，使飞鹤乳业资产增值到3200万元。

      随着公司的不断扩大，资金瓶颈开始显现，这期间，冷友斌尝试向银行贷款亿元，遭到拒绝。在一位从事证券业老乡的启发下，冷友斌把目光投向海外上市。

借壳融资800万美元

      2002年初，冷友斌等人在美国东部的特拉华州注册了一家控股公司American Dairy Holdings Inc。随后该控股公司吸纳了国内的飞鹤乳业。于是，飞鹤乳业成为了一家具有美国外资背景的中国企业。

      在中间商的协助下，冷友斌获得了一家在OTCBB挂牌的Lazarus Industries Inc公司88%的股份。2002年5月，公司更名为American Dairy Inc(股票简称ADIY)，并且于2003年5月13日在美国的OTCBB(场外电子柜台交易市场)挂牌上市。

      在柜台上市后，飞鹤当即成立了一家生物科技公司，一家豆粉制作公司，旗下一下拥有了2家核心公司，8家联合企业。

      飞鹤抓住中国乳业正处于“春天”的机会，快速做大婴幼儿奶粉、大豆制品加工，主攻方向也放在县市级以上二类城市，这些是乳业巨头们留下的缝隙市场，正适合中型公司去挖掘。

      由于飞鹤乳业的优质资产的注入，ADIY的股价从以前的几美分狂涨至3美元左右，并一直稳定在此价位附近。股价稳定了，企业融资就有了保障。

乳企热望海外上市

      业内人士指出，在OTCBB买壳上市，成功与否最重要的标志还要看能否融到资，而实际上众多在OTCBB买壳上市的企业并没有真正融到资。

      近几年来大约只有十几家国内企业在中间商的帮助下，通过买壳的方式实现了到OTCBB的上市。飞鹤乳业的卖点是它的盈利性和成长性，乳业在中国是高增长的行业，行业的增长速度两倍于GDP。

      经历了网络科技股的泡沫之后，美国的投资者变得更加理性，更注重企业的增长业绩。

      对于中小企业而言，通过买壳的方式，企业避开了漫长的上市审批过程，不仅节约了时间，也大大节省了费用。又因为OTCBB属于“未上市股票市场”，对海外上市把关甚严的中国证监会还未将其纳入监管视线。因此，只要买到合适的壳，企业一般都会上市成功。

      事实上，国内蒙牛集团自2001年底获得摩根士丹利、英联、鼎晖三家风险资金的注入后，也一直在做海外上市的准备，但目前还未传出佳讯。

      冷友斌将自己的成功归结为“盘小且打的是科技股的概念”，而蒙牛“盘子大，攻的是主板”，上市速度肯定会慢很多。