2019年12月31日豆粕市场分析

【豆类基本面】因市场预期中美第一阶段贸易协议很快就会签署，并将提振中国对包括大豆在内的美国农产品需求，周一CBOT大豆期货市场重回升势明显收高。马来西亚棕榈油市场的强势表现也为CBOT豆类市场注入上涨动能。按照美方透露的消息，中美元首即将在1月上旬签署第一阶段贸易协议，美豆市场在中国需求增长预期下整体保持升势。南美大豆开局不错，种植带降雨虽分布不均，但天气状况总体正常。阿根廷大豆播种进度加快，据阿根廷谷物交易所评估，截止12月25日，该国大豆播种进度达到79%，预计播种面积为1770万公顷。马来西亚棕榈油继续强势大涨升至三年高位，季节性产量下滑以及生物燃料新增需求被广泛关注，对全球植物油价格形成明显的强势提振效应。美豆重拾反弹节奏继续冲高，对华出口改善有利于缓解美豆库存压力。国内油脂板块强势领涨，豆粕菜粕止跌回升。

【大豆】黑龙江产区大豆市场保持稳定，临近春节贸易商及农户销售意愿提升，部分地区维持有价无市现象，而中美贸易协议即将落地也对国产大豆市场反弹形成牵制。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，各级粮库多已完成此前收购指标，市场观望情绪升温。周一豆一2005期货保持震荡回升走势，技术上获得新平台支撑。中国扩大美豆进口规模将改善国内远期供应，国内食品豆需求稳定，政策性收购数量有限，现货市场缺少提价空间，大豆期货市场有望以3800元/吨为支撑点跟随相关品种震荡回暖。预计今日豆一2005期货高开震荡，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可把握市场运行节奏适量参与大豆期货交易，现货卖出套保企业可根据利润情况择机进场。

【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价涨跌互见，局部波动10-30元/吨，东莞报价为2710元/吨，秦皇岛报价为2860元/吨，市场购销表现清淡，观望情绪依然较浓。当前油厂豆粕库存整体水平不高，春节备货需求启动缓慢，贸易端采购市积极性不高。中国将扩大美豆进口直接冲击巴西新豆对应的港口基差报价，周一巴西2月船期大豆出口贴水报价为156美分/蒲式耳，豆油持续大涨，对应的豆粕生产成本约合2520元/吨，远期豆粕成本连降令油厂缺少主动提价能力。国家采取多种措施扩大生猪生产，北方多地生猪存栏增速加快，国内生猪产能正在得到修复，远期豆粕需求将步入恢复周期，对豆粕价格支撑作用增强。当前国内外油脂市场持续火爆，豆类市场维持油越强粕越弱的运行逻辑，在油脂市场未做调整之前，豆粕市场上行难度仍然较大。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，盘中有望小幅回升，可维持震荡偏强观点适量参与。

【油脂】周一CBOT豆油市场延续反弹节奏继续收高，技术上连续向上突破，强势特征十分明显。周一马来西亚棕榈油市场继续大幅反弹，季节性产量下滑及生物燃料新增需求成为市场炒作的重点。周一国内油脂板高位震荡，夜盘继续跟随棕榈油创出反弹新高，强势节奏相当明显。马来西亚棕榈油持续大涨是本轮国内油脂板块反弹的主要推动力，市场看涨情绪被全面点燃，而近期美豆持续回升带动国内进口大豆成本走高，油厂为保压榨利润顺势挺价，叠加春节前下游企业及贸易商备货需求增加，豆油市场处于易涨难跌的运行状态。此外，国内外套利资金看好买油卖粕操作，内外盘及相关品种间联动明显，在市场出现证伪因素前油脂品种有望延续强势特征。预计今日国内油脂板块继续上行，可保持反弹思路参与油脂期货交易，前期豆油和棕榈油趋势型多单仍可适量持有。