香港《明报》近日在一篇港股分析的报道称，环球乳业的经销商毛利润近50%。明报称，环球乳业主攻二、三线城市，因此销售渠道以小商店为主，经销商的赊数期通常较短，这对环球乳业的现金流控制有好处。明报认为，由于市场较为分散，涉及的区域亦相当庞大，加上经销商不会相互竞争，产品推广由其负责较为有效率，因此经销商边际利润高达40%至50%，利润相当高，但当中包括宣传推广费用。

    该文是明报针对港股临近年尾仍持续调整，大型股份表现疲弱的一篇总结分析文章。

    下面内容由亲贝网摘自原文：

    环球乳业小双底小注博反弹

    该媒体称，环球乳业(1007)主要在内地从事制造及销售奶粉，包括配方奶粉及全脂奶粉，以2009年销售额计算，集团在全国排名第15，市场占有率约1.5%。在近年的三聚氰胺事件以及雌激素事件中，环球乳业产品均证实并没含有相关成分，产品安全可靠。走势上，集团上市至今股价相当疲弱，但似乎在2.6元找到支持并出现小双底格局，加上2011年预测市盈率仅单位数字，可小注博反弹。

    环球乳业主要产品为配方奶粉，包括仕加配方系列、爱美乐配方系列和大庆配方系列。仕加系列专门针对超高端价位的消费者设计，适合不同成长阶段的婴幼儿及产后妇女；爱美乐则主攻成长中的婴幼儿市场，定位为中高端价位；大庆牌则为中低端价位产品。

    主攻二三线城市现金流健康

    集团的产品销售主要由120个经销商负责，终端销售点包括百货商店、购物中心、超市、母婴用品专卖店等，并主要以二、三线城市为主。环球乳业跟所有经销商订立非独家协议，通常为期1年，经销商在交货前须全数支付购买价，故环球乳业现金流相当健康。

    环球乳业主攻二、三线城市，故销售渠道以小商店为主，经销商的赊数期通常较短，反过来亦有利环球乳业的现金流。由于市场较为分散，涉及的区域亦相当庞大，加上经销商不会相互竞争，产品推广由其负责较为有效率，因此经销商边际利润高达40%至50%，利钱相当高，但当中包括宣传推广费用。

    在近年的毒奶粉事件中，集团产品均证实安全可靠，产品质量控制能力强。此外，环球乳业上市集资所得，将分阶段发展上游业务，首阶段会兴建一个为饲养乳牛而设计的牧场，总投资额预计3.5亿元(人民币。下同)，当中1.5亿元采购有产奶能力的乳牛、1.8亿元用作建设牛棚、挤奶场及配套设施、2000万元作为营运资金。项目预计可于2011年底完成，届时既可为集团提供稳定的原奶供应，在质素方面亦更有保证。