继博士娃(1698)及好孩子(1086)上市后，再有针对小朋友市场的新股来港。幼儿营养及护理?品供应商合生元(1112)，?品多元化，包括益生菌冲剂、婴幼儿配方奶粉、纸尿裤及其他护理用品，主攻高端市场。集团09年?整体婴幼儿食品行业1.1%市场份额。

　　

　　集团在2003年以益生菌冲剂起家，09年市场?有率达85.4%，属该行业龙头?08年进军奶粉业务，今年上半年?收入份额己达58%，成?主要收入来源。旗下近7成?品从欧美厂商进口原装?成品，至於在广州工厂则主要生?益生菌冲剂和乾?婴儿食品，以及其他?品的外部包装。

　　旗下?品以高品质作号召，价格往往较市场高，以每罐900克奶粉?例，建议零售价由218元至486元(人民币，下同)。今年上半年集团总体毛利率便达71%，属於高水平。集团09年收入5.6亿元，按年升72%，纯利升2.1倍至1.08亿元?截至今年6月底止，中期纯利升2.3倍至1.17亿元。集团预测今年纯利不少於2.3亿元，按年增幅达1.3倍。

　　中国的婴儿市场发展迅速，以及内地自三聚氰胺事件和?冒?品充斥市场，国内外的品牌竞争激烈，要挽回消费者的信心确实存有难度。集团透过266家地区分销商，?品在5,026间婴童专卖店、1,572家超市和多个药房销售?同时建立品牌形象，创立「妈妈100」会员计划，包括会员积分累积计划和客户?询热线等，有助促销?品。

　　集团是次引入恒安(1044)副主席兼行政总裁许连捷家族信?基金作?基础投资者，涉资1亿港元，禁售期6个月。以招股价计，预测市盈率17至20.4倍，明年预测市盈率约12至15倍，估值合理，可考虑现金认购。